香帅的北大金融学课
共 24 条笔记
2019-05-26 21:55
中国的券商其实就是投资银行，但是由于中国的券商业务比较过度依赖于零售经纪业务，所以产生了同质化竞争的问题，和国际的大投行还有不少的差距； 投资银行不是银行，它不做传统的存贷汇银行业务，而做的是证券市场上的投资业务； 《格拉斯·斯蒂格尔》法案，要求商业银行业务和证券业严格分开，分业经营，这才有了专注于证券投资的投行； 投资银行由于受到的监管比较松，所以它能够进行很多金融创新。
2019-12-17 23:59
好的老师授课时都有一个共同的亮点，就是可以做到由浅入深，旁征博引，进而融会贯通。
2019-12-22 19:15
科学方法太重要了，但是并没有很普及 我觉得还是在于我们这个市场从一开始的时候，就缺乏理论框架和方法论的洗礼。
2019-12-22 19:17
金融加数学之后，金融学就脱胎换骨了。造就了金融投资全新的领域也是正常的 1.马科维茨的投资组合理论把抽象的风险转化成了可计算的变量，然后创造了一套风险收益的一般性分析框架。而这个框架是我们金融学科最内核的基础。 2.它创造了一套方法论，把证券投资从单兵作战的作坊时代，推向了流水线作业的工业化时代，造就了一个庞大的全球性行业。 3.理论框架和方法论，对于一个行业来讲具有至关重要的作用。
2019-12-22 19:19
CDR 所谓CDR是英文Chinese Depository Receipt的简称，又称中国存托凭证。其中存托凭证，也就是DR，是一种代表投资者异地市场交易的基础资产的所有权的可流通凭证。 你听下来，肯定会有一种感觉，这么绕口，听完就跟没听一样，这到底是什么意思呢？我给讲一个通俗版本，你听完就明白了。 唐朝的时候荔枝只有岭南有，长安的人除了杨贵妃，谁也吃不上。但是，一朝被贵妃“临幸”以后，荔枝的“身价”就倍增。所以岭南的人就开始炒作荔枝的价格。长安东市、西市的商人听说了以后特别眼热，虽然是贡品，吃不到，买不着，但是咱们也能不能沾点光，加入“炒作军团”呢？ 商人们这时候就想了个办法，在长安发行了一个荔枝票，荔枝票的价格可以随着荔枝的价格变动，这样一来，长安的商人也可以从荔枝价格的变动中牟利了。 在这里，岭南的荔枝就相当于异地交易的基础资产，长安的荔枝票就是这个基础资产的可流通凭证。所以荔枝票是一个长安发行的，用来交易岭南荔枝的可流通凭证，也就是存托凭证。 如果咱们要给它取一个英语名字，大概是“Changan Depository Receipt”，也可以简称“CDR”。 所以说，存托凭证就是一种交易异地资产或者证券的凭证。
2019-12-22 19:20
国内股票市场也在进行改革，只不过进展会比想象的慢。因为快了并不好。 ，咱们中国的金融监管一直比较严格，所以你想要在A股市场上市是很困难的，没有盈利的公司是没有办法上市的
2019-12-22 19:21
终于知道啥是市盈率了，这下别人再说这个概念就知道啥意思了，哈哈。
2019-12-22 19:26
坚持思考，坚持写。 坚持认真留言，没有思路也要写，写的再丑也要提交。为什么要写留言呢？因为留言促进思考、思考产生思路、思路可以破局。人生就是一连串的破局过程。很多时候听课以后没有思路，那也逼着自己留言，选不上没有关系，只要写了，就进行了思考，就比只看不写强很多。有人说：“业余的人靠感觉，专业的人就是不停地写”。
2021-03-08 19:37
其实市场有效与否的讨论并没有那么重要，即使市场有效，市场也不是不可战胜的。即使市场无效，也不是每个人都能获得利润的。人，才是市场的主角。 1.有限套利：现实生活中的卖空受到限制，市场中间有分割，交易成本很高等，“有限套利”的存在，导致市场完全有效是不可行的。 2.投资者非理性：投资者的决策和行为都会受到当时市场氛围的影响，产生投资者情绪。而这种情绪会影响到投资判断，然后导致价格和价值发生断裂。 3.市场有效与否的讨论其实并没有那么重要。即使市场有效，市场也不是不可战胜，而即使市场无效，也不是每个人都能够获得利润的。
2021-03-08 19:48
A股市场的定价效率不高。一个有效的市场的关键在于形成稳定预期。 1.一个有效市场的关键在于形成稳定预期，中国市场的问题就出在这里。 2.以A股新股发行为例，监管层要求限制“过高发行价”，反而带来了大量政策套利活动，IPO市场反复出现“三高发行”、“新股暴涨”的情况。错误定价长期存在，证明中国A股市场的定价效率不高。 ３．要让股市“有效”，让价格更好地反映价值，就需要让市场形成正确和稳定的预期，包括提高信息披露的质量，设计合理的交易机制，不强行打断市场趋势。
2021-03-08 19:55
要留后手，要留给自己犯错的空间
2021-03-08 19:55
顺势而为，一定要背靠价值来投资 顺势而为这条原则，百年之后仍然是金融圈交易的制胜原则之一
2021-03-11 23:13
审慎 所以，普通人在大盘上择时的第一条原则：在熊市之后入市。
2021-03-11 23:16
反本能 投资在很多时候都是一个反本能的游戏
2021-03-11 23:42
实在话 你知道吗，实际上，机构的报告一般是最先给它的大客户看，也就是它最大的买家，和大基金经理去交流，让这些客户先买了，然后这些报告才被公开。这时候，你如果按照报告操作，就相当于买在了高位，当了接盘侠。 也就是说，即使是读专业机构的报告，你也不能全盘照收，而是一定要有一个内化和吸收的过程。所以这是关于基本面的分析
2021-03-11 23:54
买大盘 对大多数人来讲，买大盘其实是对的
2021-03-12 00:13
我觉着买房和投资都值得反复推敲，宁可不做也不可盲目跟风。 所以当你遇见低风险、高收益这样超级好的投资机会的时候，你正确的第一反应是，它怎么会存在？然后自己要去做一些研究工作，去找市场上存没存在过和它类似的模式，在历史上或在其它国家是不是存在过类似的模式，是不是已经持续？如果它消失了的话，它为什么会消失？一层一层地推演下去。最后，除非你能够将自己所有的质疑全推翻，这才算到头。如果不能推翻，那么我觉得你应该宁可以静制动。
2021-03-12 00:14
说的就是我 我希望你记得我在前面跟你讲过的一句话：人类有一个倾向，面对很小的决策的时候，愿意去运用逻辑推演的能力，但是面临复杂决策，比如金融投资决策这些要用到计算的决策的时候，反而喜欢用直觉去思考。这里面的原因，一是惰性，二就是过度自信——看上去风马牛不相及的一些心理偏差，会导致令人特别失望的投资结果。
2021-03-12 09:35
我觉着我对燕郊楼市的观点可能就有这种倾向。过滤信息，只能看到那些支持房价上涨的信息而忽略房价下跌的信息。 倾向于忽略，甚至曲解和自己原有观点相左的信息，不改变，或者说是极慢地改变自己的原有观点
2021-03-13 02:06
我自己就特别需要慢思考和多元化思考。 1.我们人类在决策的时候总会在一个框架下来思考问题，而且总是会选择那个更小的框架来进行更直观的思考，这叫窄框架（Narrow Frame），很多行为偏误都与此有关。比如过度自信、处置效应、心理账户。 2.窄框架并不是一个个人的问题，而是生物的本能。我们在大脑进化的过程中就倾向于简单直觉式的窄框架，快思考。 3.要克服窄框架这种本能倾向，需要做到多元化思考和慢思考。
2021-03-13 02:14
信用货币时代 七十年代，金本位制度解体，全球进入了信用货币时代。
2021-03-13 02:15
高手投资给时代，高手关注事物的动态变化 第一，普通人投资给自己，聪明人投资给时间，而真正的高手投资给时代；第二，普通人学习原则，聪明人学习心法，而真正的高手只关注事物的动态演化。 所以，决定我们投资成败的是时代，以及动态的视野和格局。
2021-03-13 02:23
地方债务 我国目前面临的主要问题是国企改革和地方债务问题，是要进一步提高经济效率、促进长期经济增长的问题
2021-03-19 23:44
经验之谈 在成年人的世界里，包括企业竞争也好，国家博弈也好，对错是相对的，利益是绝对的，金融监管自然也是如此