香帥的北大金融學課
共 24 條筆記
2019-05-26 21:55
中國的券商其實就是投資銀行，但是由於中國的券商業務比較過度依賴於零售經紀業務，所以產生了同質化競爭的問題，和國際的大投行還有不少的差距； 投資銀行不是銀行，它不做傳統的存貸匯銀行業務，而做的是證券市場上的投資業務； 《格拉斯·斯蒂格爾》法案，要求商業銀行業務和證券業嚴格分開，分業經營，這才有了專注於證券投資的投行； 投資銀行由於受到的監管比較松，所以它能夠進行很多金融創新。
2019-12-17 23:59
好的老師授課時都有一個共同的亮點，就是可以做到由淺入深，旁徵博引，進而融會貫通。
2019-12-22 19:15
科學方法太重要了，但是並沒有很普及 我覺得還是在於我們這個市場從一開始的時候，就缺乏理論框架和方法論的洗禮。
2019-12-22 19:17
金融加數學之後，金融學就脫胎換骨了。造就了金融投資全新的領域也是正常的 1.馬科維茨的投資組合理論把抽象的風險轉化成了可計算的變數，然後創造了一套風險收益的一般性分析框架。而這個框架是我們金融學科最核心的基礎。 2.它創造了一套方法論，把證券投資從單兵作戰的作坊時代，推向了流水線作業的工業化時代，造就了一個龐大的全球性行業。 3.理論框架和方法論，對於一個行業來講具有至關重要的作用。
2019-12-22 19:19
CDR 所謂CDR是英文Chinese Depository Receipt的簡稱，又稱中國存託憑證。其中存託憑證，也就是DR，是一種代表投資者異地市場交易的基礎資產的所有權的可流通憑證。 你聽下來，肯定會有一種感覺，這麼繞口，聽完就跟沒聽一樣，這到底是什麼意思呢？我給講一個通俗版本，你聽完就明白了。 唐朝的時候荔枝只有嶺南有，長安的人除了楊貴妃，誰也吃不上。但是，一朝被貴妃“臨幸”以後，荔枝的“身價”就倍增。所以嶺南的人就開始炒作荔枝的價格。長安東市、西市的商人聽說了以後特別眼熱，雖然是貢品，吃不到，買不著，但是咱們也能不能沾點光，加入“炒作軍團”呢？ 商人們這時候就想了個辦法，在長安發行了一個荔枝票，荔枝票的價格可以隨著荔枝的價格變動，這樣一來，長安的商人也可以從荔枝價格的變動中牟利了。 在這裡，嶺南的荔枝就相當於異地交易的基礎資產，長安的荔枝票就是這個基礎資產的可流通憑證。所以荔枝票是一個長安發行的，用來交易嶺南荔枝的可流通憑證，也就是存託憑證。 如果咱們要給它取一個英語名字，大概是“Changan Depository Receipt”，也可以簡稱“CDR”。 所以說，存託憑證就是一種交易異地資產或者證券的憑證。
2019-12-22 19:20
國內股票市場也在進行改革，只不過進展會比想象的慢。因為快了並不好。 ，咱們中國的金融監管一直比較嚴格，所以你想要在A股市場上市是很困難的，沒有盈利的公司是沒有辦法上市的
2019-12-22 19:21
終於知道啥是市盈率了，這下別人再說這個概念就知道啥意思了，哈哈。
2019-12-22 19:26
堅持思考，堅持寫。 堅持認真留言，沒有思路也要寫，寫的再醜也要提交。為什麼要寫留言呢？因為留言促進思考、思考產生思路、思路可以破局。人生就是一連串的破局過程。很多時候聽課以後沒有思路，那也逼著自己留言，選不上沒有關係，只要寫了，就進行了思考，就比只看不寫強很多。有人說：“業餘的人靠感覺，專業的人就是不停地寫”。
2021-03-08 19:37
其實市場有效與否的討論並沒有那麼重要，即使市場有效，市場也不是不可戰勝的。即使市場無效，也不是每個人都能獲得利潤的。人，才是市場的主角。 1.有限套利：現實生活中的賣空受到限制，市場中間有分割，交易成本很高等，“有限套利”的存在，導致市場完全有效是不可行的。 2.投資者非理性：投資者的決策和行為都會受到當時市場氛圍的影響，產生投資者情緒。而這種情緒會影響到投資判斷，然後導致價格和價值發生斷裂。 3.市場有效與否的討論其實並沒有那麼重要。即使市場有效，市場也不是不可戰勝，而即使市場無效，也不是每個人都能夠獲得利潤的。
2021-03-08 19:48
A股市場的定價效率不高。一個有效的市場的關鍵在於形成穩定預期。 1.一個有效市場的關鍵在於形成穩定預期，中國市場的問題就出在這裡。 2.以A股新股發行為例，監管層要求限制“過高發行價”，反而帶來了大量政策套利活動，IPO市場反覆出現“三高發行”、“新股暴漲”的情況。錯誤定價長期存在，證明中國A股市場的定價效率不高。 ３．要讓股市“有效”，讓價格更好地反映價值，就需要讓市場形成正確和穩定的預期，包括提高資訊披露的質量，設計合理的交易機制，不強行打斷市場趨勢。
2021-03-08 19:55
要留後手，要留給自己犯錯的空間
2021-03-08 19:55
順勢而為，一定要背靠價值來投資 順勢而為這條原則，百年之後仍然是金融圈交易的制勝原則之一
2021-03-11 23:13
審慎 所以，普通人在大盤上擇時的第一條原則：在熊市之後入市。
2021-03-11 23:16
反本能 投資在很多時候都是一個反本能的遊戲
2021-03-11 23:42
實在話 你知道嗎，實際上，機構的報告一般是最先給它的大客戶看，也就是它最大的買家，和大基金經理去交流，讓這些客戶先買了，然後這些報告才被公開。這時候，你如果按照報告操作，就相當於買在了高位，當了接盤俠。 也就是說，即使是讀專業機構的報告，你也不能全盤照收，而是一定要有一個內化和吸收的過程。所以這是關於基本面的分析
2021-03-11 23:54
買大盤 對大多數人來講，買大盤其實是對的
2021-03-12 00:13
我覺著買房和投資都值得反覆推敲，寧可不做也不可盲目跟風。 所以當你遇見低風險、高收益這樣超級好的投資機會的時候，你正確的第一反應是，它怎麼會存在？然後自己要去做一些研究工作，去找市場上存沒存在過和它類似的模式，在歷史上或在其它國家是不是存在過類似的模式，是不是已經持續？如果它消失了的話，它為什麼會消失？一層一層地推演下去。最後，除非你能夠將自己所有的質疑全推翻，這才算到頭。如果不能推翻，那麼我覺得你應該寧可以靜制動。
2021-03-12 00:14
說的就是我 我希望你記得我在前面跟你講過的一句話：人類有一個傾向，面對很小的決策的時候，願意去運用邏輯推演的能力，但是面臨複雜決策，比如金融投資決策這些要用到計算的決策的時候，反而喜歡用直覺去思考。這裡面的原因，一是惰性，二就是過度自信——看上去風馬牛不相及的一些心理偏差，會導致令人特別失望的投資結果。
2021-03-12 09:35
我覺著我對燕郊樓市的觀點可能就有這種傾向。過濾資訊，只能看到那些支援房價上漲的資訊而忽略房價下跌的資訊。 傾向於忽略，甚至曲解和自己原有觀點相左的資訊，不改變，或者說是極慢地改變自己的原有觀點
2021-03-13 02:06
我自己就特別需要慢思考和多元化思考。 1.我們人類在決策的時候總會在一個框架下來思考問題，而且總是會選擇那個更小的框架來進行更直觀的思考，這叫窄框架（Narrow Frame），很多行為偏誤都與此有關。比如過度自信、處置效應、心理賬戶。 2.窄框架並不是一個個人的問題，而是生物的本能。我們在大腦進化的過程中就傾向於簡單直覺式的窄框架，快思考。 3.要克服窄框架這種本能傾向，需要做到多元化思考和慢思考。
2021-03-13 02:14
信用貨幣時代 七十年代，金本位制度解體，全球進入了信用貨幣時代。
2021-03-13 02:15
高手投資給時代，高手關注事物的動態變化 第一，普通人投資給自己，聰明人投資給時間，而真正的高手投資給時代；第二，普通人學習原則，聰明人學習心法，而真正的高手只關注事物的動態演化。 所以，決定我們投資成敗的是時代，以及動態的視野和格局。
2021-03-13 02:23
地方債務 我國目前面臨的主要問題是國企改革和地方債務問題，是要進一步提高經濟效率、促進長期經濟增長的問題
2021-03-19 23:44
經驗之談 在成年人的世界裡，包括企業競爭也好，國家博弈也好，對錯是相對的，利益是絕對的，金融監管自然也是如此